礼品100：为降低营收过于单一所带来风险 好未来线上进击

礼品100在近来举行的博鳌论坛上，学而思宣告将于近期发布在线英语品牌VIPX，正式进入少儿英语在线1对1商场。关于学而思的母公司好未来（NYSE：TAL）集团总裁白云峰来说，他乃至将VIPX作为在线英语的代表，提高到“推进构建人类命运共同体”的高度，以示重视。

教育线下巨子宣告入局，尽管到现在并未发布详细细节，但无疑给本就已是一片“血海”的赛道丢下了一枚重磅炸弹。

据学而思 VIPX官方介绍，VIPX面向5至14岁学员，定位高端少儿在线英语，力推北美外教1对1产品。内容上，VIPX将联手美国国家地理出版社，全套引进原版教材Reach，并将其所有文字和通识课程进行开发规划。教育方式上，采取相似哒哒英语的固定方式，提出“学周”概念，每周固定时刻、固定外教1对1上课。

1对1、北美外教等产品设定，意味着VIPX将与少儿英语在线1对1赛道上的首要玩家正面交锋。拼图本钱创始人王磊以为，好未来的优势是资金、教研、运营等才能，以及丰富的经验。好未来的进入，意味着少儿英语1对1商场的比赛将愈加剧烈，一起也说明赛道被看好。

清科集团在线教育基金履行董事何艳对经济观察报表明，现在在线外教安排很少只做1对1事务，都在测验转型或调整。1对1方式，作为高端定制化服务，有其存在的价值。可是，趋于同质化比赛的线上1对1方式现阶段不可能呈现规划经济，各家公司要自动探究，发挥特征优势，因为每家公司的基因不同，融资布景不同，速度不同。

引发商场比赛晋级

近年来，在线教育逐年升温，而在语陪范畴，在线少儿教育无疑是最热的赛道。其间，2017年最引人注目的是VIPKID完结2亿美元的D轮融资。2018年1月，在线少儿语培范畴的另一巨子哒哒英语宣告完结1亿美元C轮融资，好未来为本轮融资2家出资方之一。2月底，一向主营成人语陪的美股上市公司51Talk（NYSE：COE）宣告将主营事务变为在线少儿英语。

2017年8月，以北美少儿1对1为主打的VIPKID宣告，公司年营收估计打破50亿元，这无疑是2017年在线教育范畴最振奋人心的音讯之一。因为线上流量本钱过高，国内在线教育安排遍及亏本，由此诞生了在线教育“规划不经济”的说法。尤其是在线1对1的方式，昂扬的运营本钱让许多公司的盈余看起来遥遥无期。可是VIPKID快速增长的成绩，验证了1对1方式的可行性。

曩昔业界一向对我国消费者的高端教育消费才能以及欧美外教的处理运营的可行性存疑，何艳以为，VIPKID的快速规划化扩张，验证了我国消费者对欧美外教高客单价的接受才能，也证明了欧美外教是能够大规划运用并有效处理运营的。

尽管现已培养了多家独角兽安排，但商场的分割却远没有完结，教育职业领头羊的好未来没有道理放过不做。巨大的商场体量，快速规划化展开的事务，验证的盈余方式，也许是好未来押注在线少儿1对1的原因。未来工厂合伙人沈文博曾在采访中说，未来百亿美元等级的在线教育公司只会诞生在两个范畴：K12和英语。

何艳以为，少儿语培在线商场正阅历着从1对1向1对多，菲教为主到欧美外教为主，教英语到教汉语等多维度裂变，从规划不经济快速占领商场阶段，向寻求健康数据回归教育实质展开。

现在，K12在线商场的小班教育、大班教育现已能够看到诸多测验，只是因为用户的特殊性从作用来看还不行老练、不行健康，跟着授课渠道、选班排课系统、AI自适应技术、打卡陪练、评测跟踪、依据班型分层教研等环绕线上线下、课前课中课后的各种教育方式的立异穿插交融，一定会呈现规划经济的线上方式。在线教育比较大的几个安排简直都现已转成VIE架构，未来不扫除下一轮商场是美元PE间的战役。而好未来的入场进一步证明了赛道的肥壮，有利于整个赛道的加快以及良性比赛，何艳说。

事实上，好未来对少儿英语在线教育的布局现已酝酿筹谋多时。

2015年，好未来并购英语品牌励步英语，专心于为2­15岁孩子供给全英文、全学科、全场景的国际化言语训练。2016年头，领投新三板在线教育公司飞博教育。2018年1月，出资在线少儿英语头部安排哒哒英语。推出自有品牌乐外教及Ca­reerChina。好未来在在线英语训练方向的布局，是一套经过深化探究及缜密布置的操作。

成立于2003年的好未来，经过15年的展开，现已成为国内最大的K12课外辅导安排。近10年，民营教育安排一向保持着新东方、好未来两家独大的僵局。而在线教育，因其能够敏捷规划化扩张的特性，有着颠覆传统巨子的可能性。关于好未来和新东方来说，更值得忧虑的不是另一个传统教育巨子的呈现，而是那些有着彻底不同基因的新物种。

近年来，好未来不断经过出资、并购完结事务系统的建立。据不彻底统计，2012年3月至2017年10月，好未来共参加62起出资、并购事情，首要环绕三方面进行：1、AI等新技术公司，入Facething情感核算公司；2、留学训练范畴，如顺顺留学；3、K12教育范畴、婴幼儿早教，入妈妈帮、作业盒子。公司已构建了线上线下结合、国内国际打通的教育生态圈，形成了较为齐备的事务系统。

而好未来活跃布置的转型之路，是为了下降现在营收过于依靠单一事务所带来的危险。好未来是现在国内规划最大的民办K12教育集团，接连5个财季营收同比增幅超越60%。依据好未来2018年第三季度财报，学而思培优占总收入的72.9%。尽管从数据上看，好未来成绩微弱，可是，其营收过于依靠培优事务，而培优事务又存在较大的方针危险。

本年2月，教育部等四部门发布联合整治校外训练安排的告诉《关于切实减轻中小学生课外担负展开校外训练安排专项办理举动的告诉》。要求对K12阶段教育商场进行标准，详细包括：整改存在安全隐患的教育训练安排；整改不符合处理条件的教育训练安排；制止“超前学习”行为、制止校外训练安排安排中小学生学科比赛等。《告诉》出台后，2月28日，国内小学阶段规划最大的全国华罗庚杯少年联赛宣告暂缓举行，好未来宣告原本面向全社会适龄学生的“学而思杯”学科比赛改为针对内部学员的“学习才能确诊测验”。

礼品100受强监管影响，被停止招生、办学的教育安排多为中小型安排。有剖析以为，职业龙头因为具备较高壁垒及跨区域处理优势，长期来看将得益于职业集中度提高。可是，在减负令时分后的强监管环境下，以“提早教育”和“强化应试”为卖点的培优事务是否能持续担起好未来营收的大旗，尚未可知。我国教育上市公司第一股好未来，已走至展开路上的关键时刻，而事务的全方位进化或是其选择的解决之道。