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全心礼品网站代发 创下138.8亿元净利润亏本、56.19亿元债款将于2018年到期……乐视网（300104.SZ）近来的2017年年报使其再度成为外界避之不及的“噩梦”。相较之下，承载乐视大屏生态战略中心的乐融致新（此前被称为乐视致新、新乐视智家）至今仍具吸引力。

乐视网近来布告称，林芝利创（腾讯旗下）、京东邦能（京东旗下）、苏宁体育、佰亿出资、TCL集团等拟以近30亿元注资乐融致新。面对《我国经营报》记者的采访，各方关于“途径+内容+终端+使用”的大屏生态价值的认可及期待也毫不讳言。但大屏生态场景稀缺性递减、乐视超级电视信用透支和品牌重塑的不确定性等都削弱了这种愿景落地的可能性。

新近的增资也强化了外部关于乐融致新或从乐视网“出表”的预期。而这一旦落地将会使乐视网沦为缺少中心财物的“空壳”。

“大屏”的号召力

“注资乐融致新是深思熟虑的战略布局。”TCL集团内部人士对本报记者称，其在注资前已了解到乐融致新资不抵债的“缺血”状况，“主要是看好以智能电视为中心的家庭互联网工业未来的远景”。

据乐视网2017年年报显现，乐融致新净财物为­18.18亿元，净利润为­57.64亿元。乐融致新的估值已由2017年头的300亿元缩水至现在的90亿元。与TCL集团一起注资的林芝利创、京东邦能、苏宁体育、佰亿出资，别离拟以现金增资3亿元，各占股约2.56%。

各协作方内部人士在承受采访之际，均体现出了毅力上的高度相似——“大屏生态”乃中心诉求。数位受访人士以为，凭借与乐融致新的协作，腾讯的视频、苏宁的PP体育等内容资源获得了新的分发途径，会员及广告等收入也将获提振。

乐融致新早在2016年便持股TCL集团旗下TCL多媒体20.09%股权。“此次协作开始确定在智能硬件研制、供应链办理、售后效劳、大屏使用等领域。”TCL集团董秘办人士表明，不扫除将乐融致新作为华星光电（TCL集团旗下面板事务中心载体）面板“输出口”的可能。

相较之下，名不见经传的佰亿出资被部分组织人士疑其背面实为恒大集团。据天眼查信息显现，佰亿出资的实践操控方为东圳出资，实践操控人为郑博文。

本报记者也注意到，东圳出资与恒大集团并非毫无交集。层层股权穿透之后，东圳出资直接持有西安耀凯置业有限公司49%股权，而另51%股权的出资方属恒大集团旗下的恒大地产集团西安有限公司。值得注意的是，郑博文实践操控东圳出资、佰亿出资等八家公司，获核准的日期大多重叠在2017年10月10日、2017年10月11日，且经营期限均始于2016年9月27日，注册地点均系“深圳市福田区园岭大街红荔路2002号园岭大厦8楼”。“八家公司极可能都是郑博文注册专注于不露出实在出资主体的‘影子出资途径’。”浩泽本钱合伙人赫信等人士对本报记者泄漏，恒大集团根据防止股价动摇等不确定性要素搅扰，很可能是通过将资金交由东圳出资代持或许向其注入资金流的方法，交由东圳出资子公司佰亿出资来增资乐融致新。

本报记者就此向恒大集团、佰亿出资求证，但双方均回应称“不太清楚”。另有地工业界人士也表达了相似观点。“若恒大集团悄然‘潜’入乐融致新，布局也将是紧扣家庭文娱等非地工事务。”易居研讨院智库中心研讨总监严跃进直言，大消费业态契合地产企业转型晋级途径。

在近30亿元的资金注入前后，乐融致新还先后与腾讯、京东达成了视频内容效劳、电商、会员账户、广告系统、物流等领域的协作协议。

这种从资金到战略层面的密集性行为被业界视为直指大屏生态的主布局线。“公司将结合分众自制和生态开放战略，打造以智能电视为中心的大屏互联网家庭文娱生活，尽力成为以家庭互联网为途径的消费晋级大潮的引领者。”乐视网回应称。

“大屏”再进击

各出资方增资乐融致新的背面是大屏生态仍具幻想空间。

“大屏生态不仅是家庭生活不行代替的场景，也是布局IOT不行或缺的组成部分。” 中平本钱总裁吴平称，大屏生态的潜力及价值决定了它仍是本钱追逐的焦点。

大屏生态理念的中心载体之一就是互联网电视。早在乐视网于2013年以超级电视搅局之际，互联网电视一度被视为是智能家居、客厅经济的重要入口。

但2017年受制于面板上行、终端消费乏力等，黑电企业销量同比下降8%左右，跌至近十年新低。其间，互联网电视首战之地。而互联网电视“领头羊”乐视超级电视的商场份额被气势正酣的小米、夏普等快速抢食。尽管乐视超级电视对2017年度销量秉持缄默沉静姿势，但中怡康消费电子事业部总经理彭显东预判，乐视超级电视2017年销量为150万台左右。而乐视超级电视2017年头提出的出售方针是“保700万台，争800万台”。

在负债累累、供应链瘫痪、贾跃亭远赴美国等负面信息冲击之下，乐视超级电视苦心经营四年有余的品牌与诺言严峻受损，这成为不少乐视超级电视拥趸者挑选变换阵营的要害。

“家里的乐视超级电视在2017年11月前后基本上就处于片源等会员福利半‘休克’的状况。”乐视超级电视使用者张晓等数位用户直言，在内容迥然不同的布景下，小米电视背面的物联网生态赋能、暴风TV的性价比等令乐视超级电视益发“暗淡”。

孙宏斌自2017年7月入主乐视以来，未尝没有测验抢救这种局面。据悉，乐视超级电视不吝祭出价格战的杀手锏、将全途径的出售功能集权至乐融致新、进行办理层的调整、打造扁平化及高绩效团队等组合拳策略，但未能力挽狂澜。

别的一个值得注意的情形是，电视、手机、冰箱等所代表的大屏生态的唯一性正逐渐被证伪。这从BAT等悉数凭借智能音箱等打造语音交互场景可窥见一斑。有数位黑电企业人士向本报记者大胆预判，“将AI技能流吃透用活者势必能快速‘收割’电视消费晋级的红利。”这意味着，乐融致新除了要重塑途径、修复品牌形象等，还要快速跟上职业的技能风向标。

未卜的归途

此次增资后，乐视网仍为乐融致新的榜首大股东，但控股份额从40.31%下降到33.46%。天津嘉睿仍为乐融致新的第二大股东，持股份额由33.50%降至28.23%。一起，乐视控股所持有的乐融致新18.38%股权处于冻住状况，且部分或全部将进入司法拍卖程序。此前有媒体称，孙宏斌有意拍下这部分股权。而乐视网也向本报记者表明，公司存在因控股子公司部分股权被司法拍卖而导致失去对控股子公司的控股权的风险。换言之，乐融致新存在从乐视网出表的可能性，其掌舵人或将转换成孙宏斌。

融创我国并不愿就此做正面回应。广东煜融出资办理有限公司董事长吴国平称，“乐融致新新的增资及战略协作行为正在强化孙宏斌直接操盘乐融致新的预期。”

孙宏斌对大文娱热情的持续升温也得到了乐视影业方面的证明。天津嘉睿于2017年12月增资乐视网，顺畅跻身为乐视影业的大股东。“公司比较早分裂与乐视网的联络，事务复苏较快。”有乐视文娱人士坦言。

这于乐融致新是重生的时机，但或将乐视网拖至退市地步。据2018年榜首季度陈述显现，乐视网归属于上市公司股东净财物为3.04亿元，没有呈现此前商场预判的资不抵债的状况，但“无法表明意见”的审计意见并不是达观信号。承载大屏生态的乐融致新一向被视为是乐视七大生态中，最老练并最具变现价值的财物。“一旦乐融致新从乐视网出表，差不多能够了解成乐视网沦为无实质性财物的空壳。”赫信等组织人士称，进退维谷的境况无疑是考量孙宏斌才智的时刻。

此前，孙宏斌辞任乐视网董事长之际，破产重组、变卖财物还账保壳、退市是乐视网三种出路。不少商场人士以为，变卖财物还账保壳或可部分减轻出资者丢失。但孙宏斌也明确指出，“乐视网现在没有财物可卖。”有不少乐视网股票持有者向本报记者表明，“寄望破产重组。”但组织人士则直言，百亿元债款，错综复杂相关买卖，触及证监会、法院等多部分协同，推动破产重组乃系统性工程。

财物注入被不少组织人士寄予厚望。早在2015年，乐视网拟将乐视影业注入上市途径。彼时，乐视影业给出了2016年、2017年、2018年，扣非后净利润别离不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元的对赌协议。但这以乐视影业前两年均未完结业绩对赌而宣告流产。

全心礼品网站代发因为创业板企业重组有不允许改变主业的红线，另有地工业界人士直言，不扫除孙宏斌后续注入融创旗下主业与乐视网高度相似性的文娱等非地工事务的可能性。除了发挥孙宏斌的能量外，寻求外部财物注入看似是可行途径。但在乐视网2017年创下净利润亏本138.78亿元的残局下，吴国平直言，“奔赴乐视的出资更像是‘勇敢者的游戏’。”